Doanh nghiệp chịu áp lực về chi phí đầu vào và bài toán nhân sự

Giá vật liệu leo thang, cổ phiếu "đi ngược kỳ vọng"

Theo khảo sát của Tuổi Trẻ Online, từ đầu tháng 3-2026, nhiều đại lý và doanh nghiệp kinh doanh vật liệu xây dựng tại TP.HCM đã đồng loạt điều chỉnh giá bán. Một số loại vật liệu ghi nhận mức tăng từ 25–30% so với cuối năm trước.

Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường chứng khoán tới cuối phiên 20-4 lại cho thấy một bức tranh kém tích cực hơn. Thống kê cho thấy có tới 13/19 cổ phiếu nhóm đầu tư công giảm giá, tương đương gần 68% số mã được theo dõi.

Với các mã thuộc ngành vật liệu xây dựng, một số cổ phiếu tưởng như được hưởng lợi từ giá bán tăng như DHA hay NNC lại giảm trên 20% so với đầu năm. Trước đó, trong năm 2025, DHA và NNC đã tăng 65,5% và 190%.

Nghịch lý này phản ánh thực tế rằng việc giá vật liệu tăng không đồng hành những vận động của giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.

Bên cạnh đó, yếu tố kỳ vọng cũng đã phần nào được phản ánh vào giá cổ phiếu từ trước như trường hợp của NNC, DHA.

Doanh nghiệp có việc, nhưng lợi nhuận bị "bào mòn"

Theo Agriseco, nhóm doanh nghiệp xây dựng hạ tầng vẫn là đối tượng hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư công khi giá trị hợp đồng mới dự kiến gia tăng, giúp cải thiện backlog và duy trì dòng tiền trong trung hạn. Tuy nhiên, áp lực chi phí đang trở thành rào cản lớn.

Cụ thể, chi phí nguyên vật liệu hiện chiếm tới 65-70% tổng chi phí xây dựng. Khi giá đầu vào tăng mạnh, biên lợi nhuận của doanh nghiệp bị thu hẹp đáng kể nếu không có cơ chế điều chỉnh giá phù hợp trong hợp đồng.

Không chỉ vậy, bài toán nhân sự cũng nổi lên như một yếu tố rủi ro. Lãnh đạo một doanh nghiệp ngành xây dựng cũng đang "đau đầu" không chỉ vì áp lực từ chi phí nguyên vật liệu.

"Việc tập đoàn lớn như Vingroup thu hút 20.000-30.000 lao động cho các dự án hạ tầng trọng điểm đã tạo ra áp lực đáng kể lên nguồn nhân lực của ngành, khiến chi phí vận hành gia tăng", vị này cho biết.

Ở góc nhìn thị trường, ông Bùi Văn Huy - giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư của FIDT - cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn chuyển từ kỳ vọng sang đánh giá thực tế. Theo đó, những câu chuyện mang tính dẫn dắt trước đây không còn đủ sức hấp dẫn nếu thiếu sự xác nhận từ kết quả kinh doanh.

Ông nhận định một số nhóm ngành, trong đó có đầu tư công, vẫn đáng chú ý trong giai đoạn tới. Tuy nhiên, cơ hội sẽ mang tính chọn lọc hơn, khi nhà đầu tư ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận rõ ràng thay vì chạy theo kỳ vọng chung của ngành.